Ennustemarkkinoiden kääntöpuoli: 70 prosenttia sopimuksista jää alle 10 000 dollarin vaihtoon — botit keräävät voitot
- CNBC:n analyysin mukaan noin 70 prosenttia Polymarketin päättyneistä markkinoista jäi alle 10 000 dollarin vaihtoon.
- Botit ovat tienanneet Polymarketissa 136 miljoonaa dollaria ja aktiiviset piensijoittajat hävinneet 82 miljoonaa, tutkimus laskee.
- Neljän tutkijan SSRN-analyysin mukaan noin kolme prosenttia tileistä ohjaa hintojen muodostumista.
- Kesäkuun yhteisvaihto nousi 44,8 miljardiin dollariin, mutta laskentatavat liioittelevat Polymarketin osuutta.
Ennätysvaihto lepää ohuen pohjan päällä
Ennustemarkkinat Polymarket ja Kalshi keräsivät kesäkuussa yhteensä 44,8 miljardin dollarin vaihdon eli 75 prosenttia enemmän kuin toukokuussa, kertoo alan uutissivusto The Block. Vauhdittajana toimi jalkapallon MM-kisojen vedonlyönti.
Pinnan alla kuva on toinen.
CNBC kävi läpi Polymarketin Gamma-rajapinnan datan vuodesta 2021 toukokuun 2026 loppuun, ja jakauma on karu:
| Vaihtoluokka | Osuus markkinoista | Lähde |
|---|---|---|
| Alle 10 000 $ | noin 70 % päättyneistä markkinoista | CNBC |
| 100 000–1 000 000 $ | alle 10 % | CNBC |
| Ei kauppaa lainkaan | noin 5 % eli yli 45 000 markkinaa | CNBC |
| Yli 1 000 000 $ | 8 % | Evercore ISI |
Analyysiyhtiö Evercore ISI päätyi toukokuussa varsin samaan suuntaan omalla laskentapohjallaan, joka kattoi molempien alustojen markkinat.
"Useimmat noteeratut todennäköisyydet ovat ohuesti vaihdetussa hännässä, jossa kalibrointi on heikoimmillaan", Evercoren analyytikot kirjoittivat.
Botit voittavat, aktiiviset piensijoittajat häviävät
Joshua Della Vedova, San Diegon yliopiston rahoituksen tutkija, purki helmikuussa julkaistussa tutkimuksessaan "Who Profits from Prediction Markets? Execution, not Information" yhteensä 222 miljoonaa Polymarket-kauppaa.
Botit ovat tienanneet marraskuun 2022 jälkeen 136 miljoonaa dollaria, kun aktiivisesti kauppaa käyvät piensijoittajat ovat hävinneet 82 miljoonaa. Ohuissa, alle 10 000 dollarin markkinoissa botit vievät yli 80 prosenttia vaihdosta.
Tutkimuksen otsikko tiivistää mekanismin: voitot syntyvät toteutuksesta, eivät tiedosta.
Toinen, huhtikuussa julkaistu tutkimus horjuttaa ajatusta joukkojen viisaudesta eri kulmasta. Sen mukaan noin kolme prosenttia tileistä ohjaa hintojen muodostumista koko markkinalla.
Analyysin takana on tutkijaryhmä, johon kuuluvat Roberto Gomez Cram ja Yunhan Guo sekä Yalen yliopiston Theis Ingerslev Jensen ja London Business Schoolin Howard Kung. Ryhmä erotti taidon tuurista kymmenellätuhannella kolikonheittosimulaatiolla.
Rahaa virtaa silti sisään
Kalshin kesäkuun vaihto oli The Blockin datan perusteella 31,5 miljardia dollaria eli 87 prosenttia enemmän kuin toukokuussa.
Alustojen yhteenlaskettu elinkaarivaihto ylitti 150 miljardia dollaria jo huhtikuussa.
Vertailuun liittyy kuitenkin varaus. Kalshin luvut lasketaan yksipuolisina, kun taas Polymarketin rajapinnan volyymit tulkitaan CNBC:n raportoinnissa kaksipuolisiksi, eikä Polymarket itse ole laskentatapaansa dokumentoinut.
Suora vertailu liioittelee siis Polymarketin kokoa noin kaksinkertaiseksi.
Sijoittajia varaukset eivät ole hidastaneet. Kalshi arvostettiin maaliskuussa 22 miljardiin dollariin Coatuen vetämässä miljardin dollarin rahoituskierroksessa. Polymarketin arvoksi laskettiin pörssioperaattori ICE:n kahden miljardin dollarin sijoituksen yhteydessä lokakuussa 2025 noin yhdeksän miljardia, ja nyt yhtiö hakee noin 15 miljardin arvostusta.
Yhdysvaltoihin Polymarket palasi ostamalla CFTC-lisensoidun QCEX-pörssin 112 miljoonalla dollarilla.
Katso vaihto ennen kuin uskot lukemaa
Likvidi kärki on oikeastaan eri maailma kuin häntä.
Fedin heinäkuun kokousta koskeva markkina hinnoitteli Polymarketissa perjantaina 89,5 prosentin todennäköisyyden sille, ettei korkoja muuteta, ja sen vuorokausivaihto oli 3,6 miljoonaa dollaria.
Tällaisen markkinan hinta kertoo jotain. Muutaman tuhannen dollarin hännässä lukema kertoo tutkimusten valossa lähinnä sen, missä botit viimeksi kävivät.
Suomesta molempia alustoja voi käyttää, mutta kumpikaan ei toimi paikallisella lisenssillä. Ranska, Belgia, Portugali ja Unkari ovat estäneet Polymarketin, ja Italia sekä Saksa arvioivat tilannetta parhaillaan.
Käyttö on suomalaiselle harmaata aluetta. Ja ennen kuin todennäköisyyslukemaa lainaa sijoituspäätöksen tueksi, kannattaa katsoa myös vaihto sen takana.
