Dollarin heikoin viikko kolmeen kuukauteen syö euromääräisen sijoittajan tuoton
Suomalaiselle sijoittajalle ratkaiseva luku ei ole dollari-indeksi vaan EUR/USD-kurssi, joka on vahvistunut 0,86 prosenttia viidessä istunnossa. Se määrää, paljonko USA-osakkeiden dollarituotosta jää euroina käteen.
- Dollari-indeksi laski 1,30 prosenttia ja EUR/USD nousi 0,86 prosenttia viikossa.
- Bloombergin mukaan dollarilla on menossa heikoin viikko kolmeen kuukauteen.
- Euroalueen inflaatio kiihtyi heinäkuussa 2,9 prosenttiin kesäkuun 2,8:sta.
- Polymarketin mukaan syyskuun koronlaskun todennäköisyys on 2,5 prosenttia.
Bloombergin mukaan dollarilla on menossa heikoin viikko kolmeen kuukauteen, kun epäilyt Yhdysvaltain keskuspankin linjasta kasvavat. Luvut tukevat väitettä. Dollari-indeksi on yfinancen datan perusteella 100,15 ja laskenut 1,30 prosenttia viidessä istunnossa. Euro on samassa ajassa vahvistunut dollaria vastaan 0,86 prosenttia kurssiin 1,15.
Suomalaiselle sijoittajalle tämä on tärkeämpi luku kuin useimmat pörssiuutiset, koska se vaikuttaa kaikkeen dollarimääräiseen omistukseen yhtä aikaa.
Miten laskelma menee
Kun suomalainen omistaa yhdysvaltalaisia osakkeita tai USA-indeksirahastoa ilman valuuttasuojausta, hänen tuottonsa muodostuu kahdesta osasta: osakkeiden tuotosta dollareissa ja dollarin arvonmuutoksesta euroa vastaan. Osat lasketaan yhteen, ja jälkimmäinen voi olla kumpaan suuntaan tahansa.
Oikea valuuttaluku tähän laskelmaan on EUR/USD, ei dollari-indeksi. Dollari-indeksi mittaa dollaria kuuden valuutan koria vastaan, eikä suomalaisen salkun dollariomistukset muunnu sen kautta vaan euron ja dollarin välisellä kurssilla.
Käytännön mittasuhde. Euro on yfinancen mukaan vahvistunut dollaria vastaan 0,86 prosenttia viidessä istunnossa. S&P 500 nousi yfinancen mukaan torstain istunnossa 1,66 prosenttia. Jos tuon suuruinen valuuttaliike osuisi yhteen kauppapäivään, se söisi karkeasti puolet kyseisen päivän noususta euromääräisenä. Emme väitä indeksin viikkotuottoa, koska aineistossamme on vain päivämuutos, ja valuuttaliike on kertynyt viiden istunnon aikana. Mekanismi on silti tämä: viikon valuuttaliike on samassa suuruusluokassa kuin yksi hyvä pörssipäivä, ja se koskee koko dollarimääräistä salkkua eikä yhtä positiota.
Vaikutus toimii tietysti myös toisin päin. Dollarin vahvistuessa euromääräinen sijoittaja saa lisätuottoa ilman, että osakkeet nousivat. Se on hajautushyöty, ei virhe. Olennaista on tietää, kumpaa riskiä salkussa kannetaan ja kuinka paljon.
Kolme keskuspankkia eri tahdissa
Liikkeen taustalla on korkoerojen uudelleenhinnoittelu. Yhdysvalloissa keskuspankki piti oman ilmoituksensa mukaan ohjauskoron 3,50–3,75 prosentissa 29. heinäkuuta äänin 9–3. Polymarketin ennustusmarkkinan mukaan todennäköisyys 25 korkopisteen laskulle syyskuun kokouksessa on 2,5 prosenttia, ja todennäköisyys sille, että vuonna 2026 tulee yksikin koronlasku, on 6,5 prosenttia. Seuraava kokous on 15.–16. syyskuuta. Yhdysvaltain kymmenen vuoden valtionlainan korko on yfinancen mukaan 4,66 prosenttia.
Euroalueella inflaatio kiihtyi heinäkuussa ennakkotiedon mukaan 2,9 prosenttiin kesäkuun 2,8 prosentista ja osui markkinaodotukseen, kertoo Seeking Alpha Eurostatin ennakkoarvioon viitaten. Ranskan ennakkoinflaatio oli 2,4 prosenttia ja ylitti odotukset, kertoo Investing.com.
Japanissa keskuspankki vihjasi mahdollisuuteen aikaistetusta koronnostosta samalla, kun Tokio tuki jeniä markkinoilla, kertoo Investing.com. Kolme suurta keskuspankkia liikkuu siis eri tahtiin, ja valuuttamarkkina hinnoittelee eroa jatkuvasti uudelleen.
Mitä tälle voi tehdä
Vaihtoehtoja on käytännössä kaksi, ja molemmissa on hintansa.
Valuuttasuojattu rahasto-osuus poistaa dollarin liikkeen tuotosta. Suojaus ei kuitenkaan ole ilmaista: sen kustannus seuraa valuuttojen korkoeroa, ja kun Yhdysvaltain korot ovat euroalueen korkoja korkeammat, euroon suojaaminen maksaa vuositasolla mitattavan summan. Lisäksi suojaus poistaa hajautuselementin, joka on historiallisesti pehmentänyt osakelaskuja, koska dollari on usein vahvistunut markkinoiden stressitilanteissa.
Suojaamaton osuus jättää valuuttaliikkeen salkkuun. Pitkällä aikavälillä valuuttaliikkeiden vaikutus tasaantuu, mutta lyhyellä aikavälillä se voi olla suurempi kuin osakevalinnan vaikutus. Se on valinta, ei virhe, kunhan se on tietoinen.
Kumpikaan ei ole oikea vastaus kaikille. Olennaista on tarkistaa, kummassa salkku on nyt, koska moni ei ole koskaan valinnut sitä tietoisesti vaan on ostanut sen osuussarjan, joka oli välittäjän listalla ensimmäisenä.
