Apple laski 7 prosenttia, Amazon nousi 12 — muistipula jakoi tekoälyn voittajat
Molemmat ylittivät kvartaaliennusteet. Markkina erotteli ne silti sen mukaan, kummalle muistin hinta on kustannus ja kummalle myyntivaltti. Tim Cook kutsui muistimarkkinaa sadan vuoden tulvaksi.
- Applen liikevaihto kasvoi 16 prosenttia, mutta syyskuun ohjeistus jäi konsensuksesta.
- Amazonin AWS kasvoi 37 prosenttia, nopeimmin 18 kvartaaliin.
- Amazonin nettotulosta paisutti 53,4 miljardin dollarin kirjanpidollinen Anthropic-arvonnousu.
- Amazon nosti vuoden 2026 investointinsa 220 miljardiin dollariin 200 miljardista.
Apple raportoi kolmannen vuosineljänneksensä torstaina Yhdysvaltain pörssin sulkeuduttua ja ylitti sekä liikevaihto- että tulosennusteet. Osake laski perjantaina CNBC:n mukaan noin seitsemän prosenttia. Amazon raportoi samana iltana ja nousi saman lähteen mukaan noin 12 prosenttia. Ero ei syntynyt siitä, kumpi teki paremman kvartaalin, vaan siitä, kummalle muistin hinta on kuluerä ja kummalle kysynnän mittari.
Applen liikevaihto oli 109,4 miljardia dollaria eli 16 prosenttia enemmän kuin vuotta aiemmin, kun analyytikot odottivat noin 108,7 miljardia. Osakekohtainen tulos oli 2,02 dollaria ja kasvoi 29 prosenttia, konsensuksen ollessa 1,88 dollaria. Luvussa on mukana 0,11 dollaria tullipalautuksia. Bruttokate oli 50,1 prosenttia, ja siitäkin noin kaksi prosenttiyksikköä tuli palautuksista. Yhtiön oman tiedotteen mukaan nettotulos oli 29,8 miljardia dollaria ja osinko 0,27 dollaria, maksupäivä 13. elokuuta.
Ohjeistus kaatoi kurssin, ei tulos
Tulospuhelussa esitellyt segmenttiluvut olivat vahvoja. iPhone tuotti 54,3 miljardia dollaria eli 22 prosenttia enemmän, Mac 10,4 miljardia ja 29 prosenttia enemmän. Palvelut kasvoivat 12 prosenttia 30,7 miljardiin, mutta jäivät noin 31,2–31,4 miljardin konsensuksesta. Suur-Kiinan 18,8 miljardia jäi noin 19,5 miljardin odotuksesta.
Ratkaiseva oli ohjeistus. Kevan Parekh, Applen talousjohtaja, kertoi syyskuun kvartaalin liikevaihdon kasvavan 9–11 prosenttia ja bruttokatteen asettuvan 47–48 prosenttiin, mukana noin 2,5 prosenttiyksikön valuuttavastatuuli. Haarukan keskikohta on noin 113 miljardia dollaria, kun analyytikot odottivat 114,9 miljardia.
Syy on komponenteissa. Tim Cook, Applen toimitusjohtaja, kuvasi tilannetta tulospuhelussa suoraan: "Olemme muistin hinnoittelussa tilanteessa, jota kuvaisin sadan vuoden tulvaksi, ja muistin hinnat nousevat eksponentiaalisesti." Hän lisäsi, että edessä on kvartaali, jossa yhtiö joutuu kamppailemaan toimitusten kanssa. CNBC:n mukaan muistipula on jo nostanut Macin ja iPadin hintoja, ja analyytikot odottavat iPhonen hinnankorotusta tänä vuonna. Tämä oli Cookin viimeinen täysi tulospuhelu: John Ternus, Applen tuleva toimitusjohtaja, aloittaa tehtävässä 1. syyskuuta.
Amazonin luku vaatii oikaisun
Amazonin oman tiedotteen mukaan liikevaihto oli 200,6 miljardia dollaria eli 20 prosenttia enemmän kuin vuotta aiemmin, konsensuksen ollessa 196,5 miljardia. Liikevoitto nousi 43 prosenttia 27,5 miljardiin.
Otsikoissa kiersi kuitenkin nettotulos 62,6 miljardia dollaria ja osakekohtainen tulos 5,75 dollaria. Ne eivät kerro liiketoiminnan kannattavuudesta, koska mukana on 53,4 miljardin dollarin verottamaton kirjanpidollinen arvonnousu Amazonin Anthropic-omistuksesta. Kyse on omistuksen uudelleenarvostuksesta, ei myydystä tavarasta tai palvelusta.
Varsinainen uutinen oli pilvipalvelu. Tiedotteen mukaan AWS:n liikevaihto oli 42,2 miljardia dollaria ja kasvoi 37 prosenttia, mikä on nopeinta 18 vuosineljännekseen. Analyytikot odottivat noin 40,5 miljardia. Yksikön liikevoitto oli 16,6 miljardia eli 39,4 prosentin marginaali, ja tilauskanta 496 miljardia dollaria.
Investoinnit kertovat loput. Viimeisen 12 kuukauden investoinnit olivat 169,0 miljardia dollaria, ja yhtiö nosti koko vuoden 2026 ohjeistuksensa 220 miljardiin dollariin aiemmasta 200 miljardista. Osasyyksi mainittiin muistin hinta. Andy Jassy, Amazonin toimitusjohtaja, sanoi silti: "Silläkään summalla meillä ei ole riittävästi kapasiteettia kattamaan kaikkea kysyntää vuonna 2026, ja kysyntä, joka meillä on jo nyt vuodelle 2028, on huomiota herättävä."
Sama viikko, sama jakolinja
Kuvio toistui koko viikon. Microsoft raportoi 29. heinäkuuta liikevaihdon 90,0 miljardia dollaria ja 18 prosentin kasvun, osakekohtaisen tuloksen 4,81 dollaria ja Azuren 43 prosentin kasvun. Amy Hood, Microsoftin varatoimitusjohtaja ja talousjohtaja, tiivisti: "Päätimme tilikauden vahvaan kvartaaliin, jonka kohokohta oli Microsoft Cloudin 59,3 miljardin dollarin liikevaihto ja 27 prosentin kasvu." Meta ylitti liikevaihdossa 60,8 miljardilla mutta jäi tuloksessa: 6,18 dollaria vastaan odotettu 7,14.
Kurssit seurasivat jakolinjaa tarkasti. Torstain istunnossa Microsoft nousi yfinancen datan perusteella 15,51 prosenttia, mikä oli Reutersin ja Bloombergin mukaan ennätykselliset noin 450 miljardia dollaria markkina-arvoa yhdessä päivässä. AMD nousi 13,00 ja Intel 11,30 prosenttia, Meta laski 7,95 prosenttia.
Suomalaiselle sijoittajalle olennaisin havainto ei ole kummankaan kurssi vaan se, että muistin hinta on nyt sama muuttuja kolmessa eri sijoitustarinassa: laitevalmistajan katteessa, pilvipalvelun investointibudjetissa ja muistivalmistajan tuloksessa. Kaikki kolme eivät voi voittaa samaa hinnannousua.
