Michael Burry lyö vetoa Micronia vastaan yli tuhannen dollarin kurssissa – "pääoman tuhoaja"

The Big Short -sijoittaja valitsi uuden kohteen

Michael Burry, Scion Asset Managementin perustaja, kertoi torstaina shortanneensa muistisiruyhtiö Micronia. Asuntokuplan romahduksella maineensa tehnyt sijoittaja julkisti position Cassandra Unchained -nimisessä Substack-kirjeessään ja kertoi myyneensä osaketta lyhyeksi 1 051,87 dollarin kurssiin, kertoo Seeking Alpha.

Lyhyeksimyynnissä sijoittaja myy lainattuja osakkeita ja voittaa, jos kurssi laskee ennen kuin ne on ostettava takaisin. Tappioriski on teoriassa rajaton, joten julkinen lyhyeksimyyntipositio on aina myös näkemyksen mittainen selkänoja.

Micron halpeni uutisen ja puolijohteiden yleisen laskun painamana torstaina 5,5 prosenttia 975,56 dollariin, yfinance-datan perusteella. Pudotuksesta huolimatta osake on noussut vuoden alusta yli 240 prosenttia tekoälybuumin siivittämänä.

Burryn sanavalinta ei jätä tulkinnanvaraa. Hän kutsuu Micronia kirjoituksessaan pääoman tuhoajaksi ("destroyer of capital").

Kylmiä lukuja kuuman rallin alle

Väitteensä tueksi Burry latoo yhtiön pitkän aikavälin tunnuslukuja. Micronin sijoitetun pääoman mediaanituotto on hänen mukaansa 4 prosenttia ja oman pääoman tuotto 7 prosenttia – ja vapaa kassavirta on ollut negatiivinen 48 prosentissa kvartaaleista.

Luvut kattavat vuosikymmenten historian, eivät kuluvaa huippuvuotta. Burryn viesti on, että pitkän aikavälin pääomantuotot eivät hänen mielestään oikeuta nykyistä hinnoittelua, vaikka meneillään oleva sykli olisi kuinka vahva.

Syklisen muistisirubisneksen historia tunnetaan: hyvinä vuosina hinnat ja tulokset nousevat jyrkästi, ylikapasiteetin vuosina tulos valahtaa tappiolle. Tekoälydatakeskusten muistikysyntä on kääntänyt syklin nyt ennennäkemättömän jyrkkään nousuun, ja juuri sen kestävyydestä Burry on eri mieltä markkinan kanssa.

Ajoitusargumenttikin on hänellä tekninen. Burryn mukaan osake on nyt kauempana 200 päivän liukuvasta keskiarvostaan kuin kertaakaan sitten vuoden 1984.

Micron-positio täydentää kokonaisuutta, jota Burry on rakentanut tekoälyketjun ympärille. Hän on aiemmin kertonut lyövänsä vetoa myös Nvidiaa ja laitevalmistaja Applied Materialsia vastaan – kyse on siis koko ketjun kattavasta näkemyksestä, ei yhden yhtiön ongelmista.

Markkina ei ole Burryn kanssa samaa mieltä

Vastarantaa riittää. Polymarketin vedonlyöjät antavat 82,5 prosentin todennäköisyyden sille, että Nvidia on maailman arvokkain yhtiö vielä heinäkuun lopussa – tekoälykaupan kuolemaa markkina ei siis hinnoittele. Micronin oma tuloskunto on sekin ollut kuluvana vuonna vahva, mikä selittää osakkeen rajun nousun.

Samalla viikolla analyysitalo DA Davidson nosti ohjelmistoyhtiö Palantirin ostosuositukselle ja tavoitehinnan 175 dollariin, kertoo Seeking Alpha. Tekoälyoptimismi ei kadonnut, mutta se valikoi kohteensa aiempaa tarkemmin.

Burryn ajoituksiin liittyy tunnettu varaus. Hänen lyhyeksimyyntinsä ovat historiassa olleet toisinaan pahasti etuajassa – Tesla-veto vuonna 2021 kääntyi tappiolliseksi ennen kuin teesi ehti testiin. Vastaavasti sirusektorin torstainen lasku sai TheStreetin mukaan vauhtia myös Broadcomin odotuksia laimeammasta tekoälyohjeistuksesta, ja koko teknologiasektorin XLK-indeksiosuus painui viikolla 2,7 prosenttia – heikkous ei siis ole yhden miehen ansiota.

Suomalaissijoittajalle asetelma on harvinaisen selkeä seurattava. Toisella puolella on markkinan hinnoittelema jatkoralli, toisella tunnetuimman kontraajan väite, että muistisirujen supersykli on jo maksettu moneen kertaan.

Lähteet: Seeking Alpha, Benzinga, TheStreet, yfinance, Polymarket.