Trump julisti Iran-tulitauon päättyneeksi – öljy nousi kuusi prosenttia, mutta 63 miljoonaa barrelia makaa merellä

Öljymarkkina reagoi voimakkaasti, kun Donald Trump, Yhdysvaltain presidentti, ilmoitti keskiviikkona Iranin kanssa kesäkuussa solmitun tulitauon päättyneen. WTI-raakaöljy kallistui yfinancen datan perusteella 5,7 prosenttia 74,45 dollariin barrelilta ja Brent 5,9 prosenttia 78,50 dollariin. Molemmat jäivät päivän aikana nähdyistä yli kuuden prosentin huipuista, mutta liike riitti kääntämään koko osakemarkkinan tunnelman.

Trump teki ilmoituksen suullisesti Naton huippukokouksessa Ankarassa yhdessä Mark Rutten, Naton pääsihteerin, kanssa. "To me, I think it's over", presidentti sanoi tulitauosta. Iranin johdosta hän totesi, ettei halua enää olla tekemisissä sen kanssa. Samalla hän jätti oven auki neuvotteluille ja nimesi yhdysvaltalaisneuvottelijoiksi Steve Witkoffin ja Jared Kushnerin.

Kaatunut sopimus oli 17. kesäkuuta allekirjoitettu yhteisymmärryspöytäkirja Trumpin ja Masoud Pezeshkianin, Iranin presidentin, välillä. Se määritti 60 päivän tulitauon, jonka oli määrä olla voimassa 21. elokuuta asti. Nyt sopimus kesti reilut kolme viikkoa.

Laukaisimena iskut kauppa-aluksiin

Kärjistyminen alkoi tiistaina, kun Iran iski kolmeen kauppa-alukseen Hormuzinsalmen läheisyydessä. Yhdysvaltain keskusjohtoportaan CENTCOM kerrottiin vastanneen yön aikana yli 80 kohteeseen, joihin lukeutui ilmapuolustusta, komentokeskuksia ja rannikon tutkia. Iran puolestaan iski Yhdysvaltain tukikohtiin sekä Bahrainiin ja Kuwaitiin. Kuwaitin sähköministeriö vahvisti keskiviikkona, että sähkö oli palautettu kaikille asuinalueille.

Hormuzinsalmen liikenne toipuu toistaiseksi hitaasti. Tankkerit kulkevat salmen läpi iskuista huolimatta, joten reitti on hauras muttei suljettu. Salmen kautta kulkee noin viidennes maailman öljykuljetuksista, mikä tekee alueesta öljymarkkinan herkimmän yksittäisen solmukohdan.

Tarjonta ja riskipreemio vetävät eri suuntiin

Öljyn nousua selittää geopoliittinen riskipreemio, mutta kuvassa on myös vastavoima. Yhdysvaltain valtiovarainministeriö perui saman viikon aikana kesäkuisen poikkeusluvan, joka oli sallinut Iranin myydä öljyä dollareissa elokuun 21. päivään asti. TankerTrackers.comin seurannan mukaan tämän seurauksena noin 63 miljoonaa barrelia iranilaista raakaöljyä makaa nyt merellä joko kuljetuksessa tai ankkurissa.

Tässä piilee sijoittajan kannalta olennainen jännite. Riskipreemio nostaa hintaa niin kauan kuin konfliktin pelätään katkaisevan toimituksia. Merellä jumissa oleva lasti taas on tarjontaa, joka voi purkautua markkinalle nopeasti heti, kun jännite laukeaa tai öljy löytää reitin ostajille harmaiden kanavien kautta. Toisin sanoen sama kriisi tuottaa yhtä aikaa hintaa nostavan ja sitä painavan tekijän.

Osakemarkkinalla liike näkyi yfinance-datan mukaan selvänä siirtymänä pois riskistä. Energiasektori nousi 2,8 prosenttia, ExxonMobil 3,9 prosenttia 141,69 dollariin ja Chevron 3,5 prosenttia 174,01 dollariin. Samaan aikaan VIX-pelkoindeksi hyppäsi 8,1 prosenttia lukemaan 17,44. Indeksi jäi yhä alle 20 pisteen, joten kyse oli varovaisuudesta, ei paniikista. S&P 500 laski 0,45 prosenttia ja Helsingin OMXH25 seurasi mukana 0,99 prosentin laskulla.

Nykyiset hintatasot on hyvä suhteuttaa alkuvuoteen. Brent kävi yfinance-datan mukaan keväällä konfliktin kiihkeimmässä vaiheessa lähellä 126 dollaria, joten keskiviikon 78 dollaria on yhä selvästi tuon huipun alapuolella. Öljyn nousu oli siis merkittävä päiväliike muttei paluu kevään kriisitasolle. Tämä kertoo, että markkina uskoo toistaiseksi konfliktin pysyvän rajattuna eikä hinnoittele täyttä toimitushäiriötä Hormuzinsalmessa.

Öljyn kallistuminen kulkeutuu Suomeen viiveellä polttoaineen pumppuhintoihin ja laajemmin inflaatioon. Energian hinta oli jo aiemmin nostanut Yhdysvaltain inflaatiolukemia, ja sama mekanismi vaikuttaa euroalueella. Sijoittajalle tämä tarkoittaa, että öljyn nousu kytkeytyy suoraan korkopolitiikkaan: mitä sitkeämpi energiavetoinen inflaatio, sitä pidempään keskuspankit pitävät korot koholla.

Suomalaissijoittajalle tapahtuma on muistutus siitä, että öljyn hinta reagoi otsikoihin nopeammin kuin fundamentteihin. Ennustemarkkina Polymarketissa Hormuzinsalmen liikenteen normalisoitumiselle annetaan yhä matala todennäköisyys lähiviikkoina. Kun konfliktin lopputulos on auki, öljyn suunta ratkeaa poliittisilla lauseilla, ei varastoluvuilla – ainakin toistaiseksi.