Riskirotaatio kääntyi päinvastaiseksi – raha pakeni teknologiasta energiaan ja terveyteen

Osakemarkkinan sisällä nähtiin keskiviikkona selvä suunnanmuutos. Raha siirtyi pois teknologiasta ja hakeutui energiaan, terveyteen ja muihin puolustaviin toimialoihin. Liike oli merkittävä, koska se kääntyi lähes päinvastaiseksi vain viikko sen jälkeen, kun rotaatio oli suosinut teknologiaa.

Sektorien päivämuutokset piirtävät kuvan selvästi. Yfinance-datan mukaan energia nousi 2,8 prosenttia, terveys 1,5 ja kiinteistöt 1,4 prosenttia. Vastakkaisessa päässä teknologia laski 2,4 prosenttia, teollisuus 1,7 ja materiaalit 0,9 prosenttia. Yksittäisistä nimistä nousivat ExxonMobil 3,9 prosenttia, Chevron 3,5, Johnson & Johnson 3,0 ja UnitedHealth 2,4 prosenttia. Laskijoiden kärjessä olivat Intel 9,7 prosentin, AMD 6,5 ja Tesla 4,0 prosentin pudotuksilla.

Kaksi voimaa samaan suuntaan

Käänteellä oli kaksi selkeää syytä, jotka sattuivat vetämään samaan suuntaan. Uutistoimistojen mukaan geopoliittinen kärjistyminen Iranin ympärillä nosti öljyä ja siten energiaosakkeita. Samaan aikaan Bank of American mukaan tekoälykaupan kuplariski painoi teknologiaa. Kun molemmat tapahtuivat samana päivänä, tulos oli tavallista jyrkempi siirtymä pois kasvusta ja kohti reaalitalouden ja defensiivisiä sektoreita.

Pelko näkyi myös volatiliteettimittareissa, joskin maltillisesti. Yfinance-datan mukaan VIX-indeksi nousi 8,1 prosenttia lukemaan 17,44. Nousu oli prosentuaalisesti suuri, mutta indeksi jäi yhä alle 20 pisteen, jota pidetään paniikin rajapyykkinä. Kyse oli siis varovaisuudesta markkinoilla.

Ristiriitainen sentimentti

CNN:n pelko- ja ahneusindeksi oli lukemassa 43, mikä vastaa pelon aluetta, ja se oli pysynyt vakaana edelliseen päivään verrattuna. Indeksin sisäiset mittarit antoivat kuitenkin ristiriitaisen kuvan. Markkinan hintaleveys oli selvästi pelon puolella lukemassa 25,6 ja roskalainojen kysyntä 27,8, mutta osto- ja myyntioptioiden suhde kääntyi ahneuden puolelle lukemaan 58,8. Turvasatamakysyntä oli neutraali. Sijoittajat eivät siis olleet yksimielisiä suunnasta, mikä sopii hyvin yhteen päivän rotaation kanssa.

Helsingin OMXH25 laski 1,0 prosenttia eli enemmän kuin S&P 500, koska Helsingin pörssissä ei ole isoja energiajättejä puskuroimassa teknologian laskua. Yhdysvaltain markkinassa energian nousu vaimensi indeksin laskua, kun taas Helsingissä vastaavaa vastavoimaa ei ollut.

Mitä rotaatio käytännössä tarkoittaa? Kyse on siitä, että sijoittajat siirtävät painoa toimialalta toiselle sen sijaan, että myisivät osakkeita kokonaan pois. Raha ei siis poistu markkinalta vaan hakeutuu sinne, missä tuotto-riskisuhde näyttää sillä hetkellä paremmalta. Riskin karttamisen päivinä se tarkoittaa usein siirtymää kasvuosakkeista vakaan kassavirran yhtiöihin kuten terveydenhuoltoon ja kulutuksen perustuotteisiin. Nousevan öljyn päivinä energia lisätään tähän joukkoon.

Yhden päivän rotaatiosta ei kannata tehdä pitkälle meneviä johtopäätöksiä. Suunta kääntyi nyt jo toista kertaa lyhyessä ajassa, mikä kertoo enemmän markkinan hermostuneisuudesta kuin selkeästä uudesta trendistä. Kun sektorit heiluvat näin voimakkaasti päivästä toiseen, laaja hajautus toimialojen yli suojaa parhaiten siltä, ettei salkun kohtalo riipu yhden teeman päivävireestä. Rotaation aktiivinen ajoittaminen eli oikean sektorin poimiminen etukäteen on lisäksi tunnetusti vaikeaa, ja väärä ajoitus maksaa usein enemmän kuin oikea tuottaa. Useimmalle pitkäjänteiselle sijoittajalle järkevin vastaus päivän kaltaiseen heiluntaan on olla reagoimatta siihen lainkaan.