ASML nosti ennustettaan toista kertaa – tekoälykysyntä pakottaa laajentamaan kapasiteettia

Hollantilainen ASML, maailman ainoa edistyneimpien piirilevykoneiden valmistaja, ylitti toisen neljänneksen ennusteet ja korotti samalla koko vuoden näkymiään – jo toista kertaa tänä vuonna. ASML:n tiedotteen mukaan yhtiö odottaa nyt vuodelta 2026 liikevaihtoa 43–45 miljardia euroa, kun aiempi keväällä annettu haarukka oli 36–40 miljardia. Ohjeistuksen nosto, ei yksittäinen tulosluku, on tässä se asia, jota kannattaa katsoa.

Kovat luvut tukevat käännettä. Yhtiön osavuosikatsauksen mukaan huhti–kesäkuun liikevaihto oli 9,3 miljardia euroa ja nettotulos 2,9 miljardia euroa, osakekohtaisen tuloksen ollessa 7,59 euroa. Bruttokate kipusi 54,0 prosenttiin, mitä yhtiö selitti odotettua suuremmalla huolto- ja palveluliiketoiminnan myynnillä. Kolmannelle neljännekselle ASML ennakoi 11,0–12,0 miljardin euron liikevaihtoa. Osakkeenomistajille maksetaan 1,88 euron osavuosiosinko, ja omia osakkeita ostettiin neljänneksellä 1,1 miljardilla eurolla.

Huoltoliiketoiminnan vahvuus selittää suuren osan katteen noususta, ja se jää helposti otsikoiden varjoon. Kun ASML on toimittanut sadoittain koneita, niiden ylläpito, päivitykset ja varaosat tuottavat tasaista kassavirtaa myös silloin, kun uusien koneiden myynti heilahtelee. Juuri tämä toistuva tulovirta nosti bruttokatetta odotettua enemmän ja tekee yhtiön tuloksesta vakaamman kuin pelkkä konemyynti antaisi ymmärtää.

Mitä toinen nosto kertoo

Yksittäinen ohjeistuksen korotus voi olla sattumaa, mutta kaksi peräkkäistä saman vuoden aikana kertoo jotain kysynnän näkyvyydestä. Kun yhtiö uskaltaa nostaa koko vuoden näkymiään toistamiseen, se signaloi, että tilauskirja antaa poikkeuksellisen selvän kuvan lähikuukausista. ASML on tässä mielessä koko puolijohdeketjun etujoukossa: sen koneita tarvitaan ennen kuin yksikään tekoälysiru valmistuu, joten sen näkymä kysyntään ulottuu pidemmälle kuin sirunvalmistajien itsensä.

Tekoäly pakottaa rakentamaan lisää

Kysynnän lähde on tuttu: tekoälysirujen valmistuskapasiteetin rakentaminen. Christophe Fouquet, ASML:n toimitusjohtaja vuodesta 2024, kertoi yhtiön tavoittelevan noin 30 prosentin lisäystä sekä Low-NA EUV -konekapasiteettiin että DUV-immersiokapasiteettiin vuoteen 2026 verrattuna. Yhtiö arvioi toimittavansa tänä vuonna noin 65 Low-NA EUV -konetta ja odottaa EUV-liiketoimintansa kasvavan noin 45 prosenttia.

Yksi varoituksen sana datalukijalle. ASML lopetti neljännesvuosittaisten nettotilaustensa julkaisemisen alkuvuodesta 2026, koska yksittäiset suuret tilaukset vääristivät kuvaa kysynnän suunnasta. Tarkkaa euromääräistä tilauskantalukua tälle neljännekselle ei siis ole. Johto tyytyi kuvailemaan alkuvuoden tilausvirtaa erittäin vahvaksi ja totesi vuoden 2027 olevan tilausten osalta jo lähes täynnä. Sijoittajan on hyvä pitää tämä mielessä, jottei tulkitse otsikoita, jotka väittävät tietävänsä tarkan tilauskannan – sellaista lukua ei yksinkertaisesti enää julkaista.

Sektorin veturi, ei yksittäistapaus

ASML:n raportti luetaan koko puolijohdeketjun lämpömittarina, ja niin kävi tälläkin kertaa. Yhdysvaltain pörssissä sirunimet vetivät päivän nousijoita yfinancen datan perusteella: Nvidia nousi 4,1 prosenttia, Intel 4,5 prosenttia ja AMD 2,6 prosenttia. Euroopassa myös sirutalot BE Semiconductor ja ASM International nousivat ASML:n vanavedessä.

Suomalaiselle ja eurooppalaiselle sijoittajalle ASML on poikkeuksellinen tapaus: aidosti eurooppalainen teknologiajätti, jonka ensisijainen listaus on Amsterdamin pörssissä eikä Wall Streetillä. Yhdysvaltalainen ADR-osake nousi yfinancen datan mukaan noin 5,2 prosenttia pörssiä edeltävässä kaupankäynnissä. Käytännössä tämä tarkoittaa, että eurooppalainen sijoittaja pääsee tekoälyn rakennusbuumiin kiinni ilman valuuttariskiä ja Wall Streetin kautta kiertämistä, sillä osake käy euromääräisenä Amsterdamissa. Riskitekijätkin on hyvä pitää mielessä. ASML:n myynnistä arviolta noin viidennes tulee Kiinasta BofA:n arvion mukaan, ja koko tarina nojaa yhden syklin – tekoälyinvestointien – jatkumiseen. Kiina-riippuvuus on erityisen herkkä kohta, sillä Yhdysvaltain vientirajoitukset ovat jo estäneet yhtiön edistyneimpien koneiden myynnin sinne, ja sääntely voi kiristyä lisää. Mennyt tuotto ei takaa tulevaa, ja kun kasvu on näin voimakkaasti yhden kysyntäajurin varassa, myös pettymyksen liikkeet voivat olla rajuja. Toistaiseksi data kuitenkin osoittaa yhteen suuntaan, ja se suunta on ylös.