Puolustava osinkokompaunointi salkun painolastina pelon viikolla
Kun CNN:n pelko- ja ahneusindeksi painuu pelon puolelle ja geopolitiikka heiluttaa kursseja, moni sijoittaja etsii salkkuunsa painolastia. Uudelleensijoitettujen osinkojen korkoa korolle -mekanismi on yksi tunnetuimmista tavoista tavoitella vakautta – mutta se ei tee salkusta riskitöntä.
- CNN:n pelko- ja ahneusindeksi on tänään 39 eli pelon puolella, edellispäivän lukema oli 37.
- Osinkojen uudelleensijoittaminen perustuu korkoa korolle -mekanismiin, jossa saadut osingot ostavat lisää osakkeita, jotka puolestaan tuottavat lisää osinkoa.
- Dividend King tarkoittaa yhtiötä, joka on korottanut osinkoaan yli 50 vuotta peräkkäin; Motley Foolin mukaan eräällä tällaisella yhtiöllä putki ylittää 54 vuotta.
- Korkea osinkotuotto voi olla myös varoitusmerkki: puolustava salkku ei ole riskitön salkku.
Markkinatunnelma on jälleen kääntynyt varovaiseksi.
CNN:n pelko- ja ahneusindeksi näyttää tänään lukemaa 39. Edellisenä päivänä se oli 37.
Molemmat asettuvat mittarin "pelon" alueelle.
Kun geopolitiikka heiluttaa kursseja päivästä toiseen, moni sijoittaja miettii, mikä osa salkusta pitää pintansa. Näin käy silloinkin, kun otsikot ovat synkkiä. Yksi klassinen vastaus on puolustava osinkokompaunointi.
Se tarkoittaa vakaiden osingonmaksajien osakkeita ja niistä saatujen osinkojen johdonmukaista uudelleensijoittamista.
Ajatuksen ydin on mekaaninen, ei taianomainen. Kun osakkeesta saatu osinko käytetään ostamaan lisää samaa osaketta, myös nämä uudet osakkeet alkavat maksaa osinkoa.
Seuraavalla kierroksella osinkoa maksaa aiempaa suurempi osakemäärä, ja niin edelleen.
Kyse on korkoa korolle -ilmiöstä sovellettuna osinkoihin. Tuotto kasvaa sitä tuottopohjaa, joka tuottaa seuraavan tuoton.
Efekti on vaatimaton yksittäisenä vuonna, mutta se kertautuu vuosikymmenten mittaan. Se voimistuu, jos yhtiö korottaa osinkoaan säännöllisesti.
On syytä muistaa, että mennyt tuotto ei takaa tulevaa. Laskelmat kuvaavat mekanismia, eivät lupausta.
Miksi puolustavat nimet nousevat esiin pelon aikana
Pelon viikkoina huomio kääntyy usein yhtiöihin, joiden kysyntä ei juuri jousta suhdanteiden mukana. Päivittäistavaroiden valmistajat sekä niin sanotut synti- eli paheosakkeet (esimerkiksi tupakkayhtiöt) ovat toistuva teema tällä sivustolla. Syynä on se, että niiden tuotteiden kulutus pysyy suhteellisen tasaisena myös taloudellisesti epävarmoina aikoina.
Yleisen markkinatiedon mukaan suuret tupakkanimet ovat historiallisesti maksaneet keskimääräistä korkeampaa osinkotuottoa. Tämä tekee niistä usein käytetyn esimerkin osinkokeskeisessä sijoittamisessa.
Emme esitä tässä yksittäisiä tuottolukuja, koska ne vaihtelevat kurssin mukana päivittäin.
Osinkojen jatkuvuutta arvioitaessa käytetään usein Dividend King -käsitettä. Sillä tarkoitetaan yhtiötä, joka on korottanut osinkoaan yli 50 vuotta peräkkäin. Yhtiö on tehnyt sen läpi useiden taantumien, korkosyklien ja kriisien.
Motley Foolin mukaan eräällä tällaisella yhtiöllä osingonkorotusputki ylittää 54 vuotta.
Pitkä korotushistoria ei ole tae tulevasta. Se kuitenkin kertoo yhtiön kyvystä pitää kassavirtansa kunnossa hyvin erilaisissa olosuhteissa.
Puolustava ei tarkoita riskitöntä
Osinkostrategian houkuttelevin piirre, korkea osinkotuotto, on samalla sen tärkein sudenkuoppa. Osinkotuotto lasketaan jakamalla osinko osakkeen hinnalla. Tuotto voi siis näyttää korkealta yksinkertaisesti siksi, että kurssi on romahtanut.
Poikkeuksellisen korkea osinkotuotto voi siis olla markkinan viesti siitä, että yhtiöllä on vaikeuksia. Se voi myös ennakoida, että osinkoa saatetaan pian leikata. Leikattu osinko katkaisee juuri sen uudelleensijoituskierteen, jonka varaan koko strategia rakentuu.
Puolustavakin salkku altistuu edelleen korkotasolle, sääntelylle ja toimialakohtaisille riskeille; paheosakkeiden kohdalla esimerkiksi tupakan sääntelylle ja rakenteellisesti laskevalle kysynnälle. Osinkokompaunointi on mekanismi, jonka avulla sijoittaja voi tavoitella vakautta ja tuoton kertautumista. Se ei silti poista markkinariskiä.
Pelon viikolla se voi toimia salkun painolastina, joka tasaa heiluntaa. Se ei ole ankkuri, joka pitäisi salkun paikallaan kaikissa myrskyissä.
Ero näiden kahden välillä on se, jonka jokainen osinkosijoittaja joutuu ennemmin tai myöhemmin punnitsemaan itse.
