Farnborough'n signaali: puolustusteollisuuden supersykli ja Washingtonin lobbaus
Farnborough'n ilmailumessuilla yhdeksän yhdysvaltalaissenaattoria kiersi vakuuttamassa eurooppalaisia asevalmistajia ja painostamassa hallintoa pitämään puolustuskaupan tulliton. Naton viiden prosentin lupaus takaa alan tilausvirran vuosiksi eteenpäin.
- Farnborough'n ilmailumessuilla puolustusteollisuuden osuus nousi lähelle puolta perinteisen 60/40-jaon sijaan.
- Yhdeksän kaksipuoluista Yhdysvaltain senaattoria painosti hallintoa pitämään ilmailu- ja puolustuskaupan tullittomana.
- Nato-maat sitoutuivat viiden prosentin puolustusmenoihin bruttokansantuotteesta vuoteen 2035 mennessä.
- Suurten valmistajien osakkeet ovat nousseet vahvasti alkuvuonna eri seurantojen mukaan.
Puolustusteollisuuden noususta on puhuttu jo pitkään, mutta tällä viikolla Farnborough'n ilmailumessut antoivat trendille konkreettiset kasvot. Britanniassa 20.–24. heinäkuuta järjestettävillä messuilla puolustuksen osuus näytteilleasettajista kasvoi lähelle puolta, kun perinteisesti jako siviili- ja puolustusilmailun välillä on messujärjestäjän mukaan ollut noin 60/40. Sotilaskaluston kysyntä on siis noussut messujen pääteemaksi.
Näkyvin uutinen ei kuitenkaan syntynyt lentokentän laidalla vaan neuvottelupöydissä. Reutersin mukaan yhdeksän yhdysvaltalaissenaattoria muodosti kaksipuolueisen valtuuskunnan, joka kannusti liittolaismaiden asevalmistajia kasvattamaan tuotantoaan ja painosti samalla presidentti Donald Trumpin hallintoa olemaan asettamatta tulleja ilmailualan tuotteille. Taustalla on hallinnon käynnissä oleva tulliselvitys tuontikoneista ja -osista.
"Kysyntäsignaali on aito"
Valtuuskuntaa johtivat Jerry Moran, republikaanisenaattori Kansasista, ja Jeanne Shaheen, demokraattisenaattori New Hampshiresta. "Viestimme on kannustaa heitä kasvattamaan kapasiteettiaan — kysyntäsignaali on aito", Moran tiivisti Reutersin siteeraamana. Eric Fanning, Yhdysvaltain ilmailu- ja puolustusteollisuuden etujärjestön (Aerospace Industries Association) toimitusjohtaja, esitti tueksi lukuja, joiden mukaan Yhdysvaltain ilmailu- ja puolustusvienti on kasvanut noin 25 prosenttia vuodessa, ala työllistää yli kaksi miljoonaa amerikkalaista ja tuottaa noin 75 miljardin dollarin kauppaylijäämän. Nämä luvut kannattaa lukea etujärjestön näkökulmasta esitettyinä, ei riippumattomana tilastona.
Kysynnän rakenteellinen perusta on kuitenkin kova. Naton Haagin huippukokouksessa kesäkuussa 2025 peräti 31 jäsenmaata 32:sta sitoutui nostamaan puolustusmenonsa viiteen prosenttiin bruttokansantuotteesta vuoteen 2035 mennessä — 3,5 prosenttia ydinmenoihin ja 1,5 prosenttia siihen liittyvään. Naton tilastojen mukaan eurooppalaisten Nato-maiden ydinpuolustusmenot ovat jo kaksinkertaistuneet vuodesta 2019.
Senaattoreiden matkalla oli myös suoraan taloudellinen motiivi. Tulliuhka koskisi tuontikoneita ja -osia, ja koska iso osa puolustus- ja ilmailuteollisuuden toimitusketjusta ylittää Atlantin, tullit nostaisivat myös yhdysvaltalaisvalmistajien kustannuksia. Messuilla nähtiin samalla siviilipuolen suuria tilauksia: leasingyhtiö SMBC tilasi sata Boeing 737 MAX -konetta ja Riyadh Air kuusi Airbus A350-1000:ta sekä 28 lisää 787-koneita. Puolustuspuolen huomio keskittyi edullisempiin torjuntaohjuksiin ja lennokkeihin, joiden kysyntää Ukrainan ja Lähi-idän sodat ovat kasvattaneet.
Osakkeet ovat jo hinnoitelleet paljon
Sijoittajan kannalta olennainen kysymys on, kuinka paljon supersyklistä on jo osakekursseissa. Eri seurantojen mukaan iShares U.S. Aerospace & Defense -pörssinoteerattu rahasto (ITA) on noussut alkuvuonna noin 38 prosenttia, Northrop Grumman (NOC) noin 46 prosenttia ja Lockheed Martin (LMT) noin 35 prosenttia. RTX:n tilauskanta on yhtiön oman ilmoituksen mukaan 268 miljardia dollaria eli sen kertoma ennätystaso, ja saksalainen Rheinmetall ohjeistaa 40–45 prosentin liikevaihdon kasvua tälle vuodelle noin 135 miljardin euron tilauskirjalla. Nämä prosenttiluvut ovat peräisin toissijaisista seurannoista, eivät yhtiöiden virallisista raporteista, joten niihin kannattaa suhtautua suuntaa antavina.
Tiistain kaupankäynnissä puolustusnimet liikkuivat maltillisesti: RTX nousi 0,48 prosenttia, Northrop 0,46 prosenttia ja Lockheed 0,15 prosenttia, yfinancen datan perusteella. Suuret liikkeet ovat siis jo tapahtuneet, ja sisäänostohetki on tässä vaiheessa selvästi kalliimpi kuin vuosi sitten.
Suomalaiselle sijoittajalle puolustussektori on yksi harvoista teemoista, jossa poliittinen tahto ja tilausvirta osoittavat pitkään samaan suuntaan. Se ei poista arvostusriskiä: kun osake on jo noussut kymmeniä prosentteja, myös pettymyksen vara kasvaa. Menneet tuotot eivät takaa tulevia, ja Farnborough'n viesti on ennen kaikkea kysynnästä — ei siitä, että jokainen kurssitaso olisi enää halpa.
