Paulson ja NOVAGOLD kokoavat 4,2 miljardin dollarin kultajätin Alaskaan
Donlinin esiintymässä on noin 40 miljoonaa unssia kultaa yli kaksinkertaisella pitoisuudella toimialan keskiarvoon nähden. Järjestely purkaa vuosikymmeniä hanketta jarruttaneen jaetun omistuksen, ja markkina palkitsi osakkeen 7,6 prosentin nousulla.
- NOVAGOLD ostaa Paulson Advisersin 40 prosentin osuuden Donlin Goldista ja nostaa omistuksensa sataan prosenttiin.
- Osakevaihtona toteutettavan järjestelyn arvo on noin 4,2 miljardia dollaria, ja kaupan odotetaan sulkeutuvan viimeisellä neljänneksellä.
- Donlinin varannot ovat noin 40 miljoonaa unssia kultaa pitoisuudella 2,22 grammaa tonnilta.
- NOVAGOLDin osake nousi varhaiskaupassa 7,6 prosenttia 6,06 dollariin.
Kultakaivosyhtiö NOVAGOLD Resources nostaa omistuksensa Alaskan Donlin Gold -hankkeesta sataan prosenttiin ostamalla hedgerahastostaan tunnetun John Paulsonin sijoitusyhtiön 40 prosentin osuuden. Kokonaan osakevaihtona toteutettava järjestely luo noin 4,2 miljardin dollarin arvoisen yhdysvaltalaisen kultayhtiön, ja se julkistettiin keskiviikkona yhtiön tiedotteessa.
Uusi yhtiö saa nimen NovaGold Corporation, se rekisteröidään Delawareen ja listataan New Yorkin pörssiin. Nykyiset NOVAGOLDin omistajat saavat osakkeensa suhteessa yksi yhteen ja omistavat uudesta yhtiöstä noin 65 prosenttia. Paulson Advisers saa noin 35 prosenttia uusista osakkeista, ja sen taloudellinen kokonaisosuus nousee aiempi omistus mukaan lukien noin 40 prosenttiin. Paulsonin äänivalta on kuitenkin rajattu 19,99 prosenttiin ja osakkeita sitoo luovutusrajoitus, joka purkautuu vasta hankkeen rahoituksen varmistuttua, omistuksen laskettua alle kymmeneen prosenttiin tai kolmen vuoden kuluttua. Paulson saa nimetä hallitukseen kaksi jäsentä niin kauan kuin sen omistus ylittää 15 prosenttia. Kauppa vaatii kahden kolmasosan määräenemmistön yhtiökokouksessa sekä tuomioistuin- ja viranomaishyväksynnät, ja sen odotetaan sulkeutuvan vuoden viimeisellä neljänneksellä.
Yksi maailman suurimmista kehittämättömistä kultaesiintymistä
Donlin ei ole mikä tahansa hanke. Esiintymässä on yhtiön tiedotteen mukaan noin 40 miljoonaa unssia mitattuja ja osoitettuja kultavarantoja pitoisuudella 2,22 grammaa tonnilta — yli kaksinkertainen määrä toimialan 1,04 gramman keskiarvoon nähden. Suunniteltu kaivosikä on 27 vuotta ja vuosituotanto noin 1,1 miljoonaa unssia, ensimmäisellä vuosikymmenellä korkeampien pitoisuuksien ansiosta noin 1,3 miljoonaa unssia. Ostettava 40 prosentin osuus tuo NOVAGOLDille noin 16 miljoonaa unssia lisää varantoja ja yli 520 000 unssia lisää vuosituotanto-osuutta.
John Paulson, Paulson Advisersin perustaja, joka tunnetaan vuoden 2008 subprime-vedostaan, perusteli järjestelyä tiedotteessa: Donlin-omistuksen yhdistäminen NOVAGOLDiin parantaa hankkeen organisaatiorakennetta ja nopeuttaa kaivoksen kehittämistä. Greg Lang, NOVAGOLDin toimitusjohtaja, kuvasi kauppaa kultateollisuuden malliesimerkiksi konsolidaatiosta, joka yhdistää kaikkien osapuolten edut. Thomas Kaplan, NOVAGOLDin hallituksen puheenjohtaja, luonnehti tiedotteessa hanketta tulevaksi Amerikan suurimmaksi yksittäiseksi kultakaivokseksi. Kaplan ja Paulson toimivat uuden 11-jäsenisen hallituksen puheenjohtajina yhdessä.
Miksi juuri nyt
Ajoitus kertoo kultasyklin vaiheesta. Spot- eli käteiskulta maksoi keskiviikkona markkinatietojen mukaan noin 4 101 dollaria unssilta — selvästi alle tammikuun ennätyksen 5 597 dollarin, mutta historiallisesti korkealla tasolla, joka vahvistaa kaivosyhtiöiden taseita ja parantaa rahoituksen saatavuutta. Yhtiö perustelee järjestelyä myös sillä, että yksi yhdysvaltalainen pörssiyhtiö helpottaa keskusteluja viranomaisten ja valtiollisten sijoitusrahastojen kanssa hankkeen rahoitusvaiheessa.
Taustalla on pidempi omistusjärjestelyjen ketju. Barrick myi yhtiöiden tiedotteiden mukaan 50 prosentin osuutensa Donlinista kesäkuussa 2025: Paulson osti 40 prosenttia 800 miljoonalla ja NOVAGOLD 10 prosenttia 200 miljoonalla dollarilla. Nyt Paulsonin miljardiluokan käteissijoitus muuttuu reilussa vuodessa osakkeiksi yhtiössä, jonka arvo on yli nelinkertainen tuohon kauppahintaan nähden.
Markkina otti järjestelyn vastaan myönteisesti: NOVAGOLDin osake nousi kaupankäyntitietojen mukaan varhaiskaupassa 7,6 prosenttia 6,06 dollariin edellispäivän 5,63 dollarin päätöksestä. Sijoittajan on silti syytä muistaa, että Donlin on yhä kehityshanke — tuotantopäätöstä ei ole tehty, ja rakentaminen vaatii miljardirahoituksen, jonka ehdot ratkaisevat lopulta, kenelle Alaskan kulta kaivetaan.
