Fed päättää korosta tänään illalla – öljyshokki on jo puoliksi purkautunut ja vahvistava data tulee vasta huomenna
Koronnoston perusteluna on ollut sadan dollarin öljy, joka maksaa nyt 87 dollaria. Kesäkuun PCE-inflaatio julkaistaan torstaina, päivä päätöksen jälkeen, ja heinäkuun kuluttajahinnat vasta 12. elokuuta.
- Fed julkistaa päätöksensä kello 21 Suomen aikaa, ja puheenjohtaja Kevin Warsh pitää tiedotustilaisuuden 21.30.
- Korkofutuurit antavat koronnostolle noin 35,8 prosentin ja korolla pysymiselle 64,2 prosentin todennäköisyyden.
- Kesäkuun kuluttajahintaindeksi laski 0,4 prosenttia kuukaudessa, ja energia halpeni 5,7 prosenttia.
- Heinäkuussa ei julkaista talousennusteita eikä korkopistekuviota, joten ainoa signaali on lausunto.
Yhdysvaltain keskuspankki julkistaa korkopäätöksensä keskiviikkona kello 21 Suomen aikaa. Puheenjohtaja Kevin Warsh pitää tiedotustilaisuuden puoli tuntia myöhemmin.
Warsh vannoi virkavalansa keskuspankin 17. puheenjohtajana 22. toukokuuta. Jerome Powell, keskuspankin johtokunnan jäsen ja entinen puheenjohtaja, äänesti kesäkuun kokouksessa.
Ohjauskoron vaihteluväli on 3,50–3,75 prosenttia. Kesäkuun 17. päivä se pidettiin ennallaan yksimielisesti äänin 12–0.
Kysymys ei ole koronlaskusta. Se on kokouksessa käytännössä poissa pöydältä: ennustemarkkina Polymarket antaa neljänneksen laskulle 10,0 prosentin todennäköisyyden ja sille, ettei laskuja tule koko vuonna 2026 lainkaan, 86,4 prosenttia.
Kysymys on korolla pysymisen ja noston välillä. CME:n FedWatch-työkalu antaa keskiviikkona ennallaan pitämiselle noin 64,2 prosentin ja neljännesprosentin nostolle noin 35,8 prosentin todennäköisyyden.
Nostotodennäköisyys on liikkunut nopeasti. Se oli 10,7 prosenttia 15. heinäkuuta, noin 38 prosenttia 24. heinäkuuta ja kävi viikon aikana korkeimmillaan noin 46,5 prosentissa. Syyskuun kokoukselle nosto hinnoitellaan noin 80 prosenttiin.
FactSetin kyselyyn vastanneet ekonomistit odottavat yksimielisesti korkoa pidettävän ennallaan. Se olisi viides peräkkäinen kerta.
Peruste on halventunut kolmanneksen
Haukkamaisen linjan perustelu on ollut energia.
WTI kävi edellisviikolla hetkellisesti yli sadan dollarin. Keskiviikkona Brent maksaa 87,13 dollaria ja maanantaina se sulkeutui 84,09 dollariin, mikä oli viikon matalin taso. Bensiinin hinta Yhdysvalloissa ylitti neljä dollaria gallonalta.
Ongelma on ajoitus. Kesäkuun kuluttajahintaindeksi julkaistiin 14. heinäkuuta, ja se laski 0,4 prosenttia kuukaudessa. Vuositasolla inflaatio oli 3,5 prosenttia. Pohjainflaatio pysyi kuukaudessa muuttumattomana ja oli vuositasolla 2,6 prosenttia. Energia halpeni kuukaudessa 5,7 prosenttia.
Keskuspankin suosima PCE-mittari on vieläkin vanhempi. Tuorein luku on toukokuulta, julkaistu 25. kesäkuuta: kokonaisindeksi nousi 0,4 prosenttia kuukaudessa ja 4,1 prosenttia vuodessa, pohjaindeksi 0,3 ja 3,4 prosenttia.
Kesäkuun PCE julkaistaan torstaina 30. heinäkuuta, päivä päätöksen jälkeen. Heinäkuun kuluttajahinnat tulevat 12. elokuuta.
Kaksi mittaria antavat pohjainflaatiosta eri kuvan. PCE:n 3,4 prosenttia on korkeampi kuin kuluttajahintaindeksin 2,6 prosenttia, vaikka normaalisti järjestys on toisin päin. Luvut ovat eri kuukausilta, ja kesäkuun energian halpeneminen selittää osan erosta.
Työmarkkina antaa vähän tukea kummallekaan suunnalle. Työttömyysaste on 4,2 prosenttia, uusia työpaikkoja syntyi 57 000 ja osallistumisaste on 61,5 prosenttia.
Heinäkuussa ei ole korkopistekuviota
Kokous ei tuota talousennusteita eikä korkopistekuviota. Niitä julkaistaan neljä kertaa vuodessa, eikä heinäkuu ole yksi niistä.
Käytännössä sijoittajille jää lausunnon sanamuoto ja Warshin tiedotustilaisuus.
Odotukset päätöksen sisällöstä hajaantuvat. Oscar Munoz, TD Securitiesin strategi, odottaa korolla pysymistä kahden haukkamaisen eriävän mielipiteen kanssa. Michael Feroli, JP Morganin pääekonomisti, kuvaa päätöstä kiistanalaiseksi.
Ensimmäisenä äänivaltaisena jäsenenä nostoa on julkisesti vaatinut Lorie Logan, Dallasin keskuspankin pääjohtaja. TechTimesin siteeraamassa Houstonin-puheessaan 16. heinäkuuta hän sanoi inflaation olleen "liian korkea liian pitkään" eikä sen näytä palaavan kahteen prosenttiin.
Toisaalta koronnoston tehoa öljyshokkiin epäillään. David Mericle, Goldman Sachsin Yhdysvaltain pääekonomisti, arvioi korkotyökalun purevan energian hintaan huonosti.
"Pääasiassa siksi, että yritykset ja kuluttajat – toisin kuin rahoitusmarkkinoiden toimijat – kiinnittävät keskuspankkeihin vähän huomiota", Mericle sanoo. Saman talon ekonomisti Manuel Abecasis arvioi, että jopa ankara skenaario jäisi 1970-luvun shokkeja pienemmäksi.
"Tilanne on kaukana ratkenneesta", sanoo Daniela Hathorn, Capital.comin markkina-analyytikko.
Ennustemarkkina ja korkofutuurit ovat nostosta eri mieltä: Polymarket hinnoittelee sen 21,2 prosenttiin, FedWatch noin 35,8 prosenttiin.
Kesäkuun PCE-luku julkaistaan vasta torstaina, päivä päätöksen jälkeen, ja heinäkuun kuluttajahinnat 12. elokuuta. Haukkamainen hinnoittelu joutuu siis testiin vasta jälkikäteen.
