Microsoft budjetoi 25 miljardia dollaria pelkkiin komponenttien hinnannousuihin – muistin hinta on nyt oma rivinsä
SK hynix nosti DRAM-muistin hintaa 30 prosenttia neljänneksessä ja sen osake laski silti 9,6 prosenttia. Saman hinnannousun maksaja Microsoft raportoi tänään illalla, ja Metan liikevoittomarginaalin odotetaan supistuvan 9,2 prosenttiyksikköä.
- Microsoftin noin 190 miljardin dollarin investoinneista vuonna 2026 noin 25 miljardia on komponenttien hinnannousua.
- Metan liikevoittomarginaalin odotetaan laskevan 43,0 prosentista 33,8 prosenttiin.
- SK hynixin DRAM-muistin keskihinta nousi neljänneksessä noin 30 prosenttia ja NAND-muistin 50–60 prosenttia.
- Neljän suurimman teknologiayhtiön investoinnit ovat kuluvana vuonna noin 725 miljardia dollaria.
Microsoft ja Meta julkistavat tuloksensa Yhdysvaltain pörssin sulkeuduttua keskiviikkona. Metan puhelinkonferenssi alkaa kello 16.30 Yhdysvaltain itärannikon aikaa.
Kiinnostavin luku ei ole kummankaan liikevaihto.
Microsoftin investoinnit ovat kuluvana kalenterivuonna noin 190 miljardia dollaria. Summasta noin 25 miljardia on komponenttien hinnannousun vaikutusta. Neljänneksen investoinnit ovat noin 35,2 miljardia dollaria.
Komponenttien hinta on siis eritelty omaksi rivikseen yhtiön investointibudjetissa. Käytännössä kyse on muistipiireistä.
Myyjä nosti hintaa 30 prosenttia ja sai silti kyytiä
Samaa muistimarkkinan hinnannousua todistaa toisesta suunnasta SK hynix.
Eteläkorealainen muistivalmistaja kertoi keskiviikkona, että DRAM-muistin keskimääräinen myyntihinta nousi neljänneksessä noin 30 prosenttia ja NAND-muistin noin 50–60 prosenttia. Liikevoittomarginaali oli 76 prosenttia ja liikevaihto kasvoi vuodessa 257 prosenttia.
Osake laski 9,61 prosenttia, koska liikevaihto ja liikevoitto jäivät analyytikkoennusteista 5,6 ja 5,4 prosenttia.
Yhtiö ohjeistaa ensi vuoden investoinneiksi korkean 40 biljoonan wonin haarukan. Ohjeistus viittaa siihen, ettei muistimarkkinan kireys ole hellittämässä lähiaikoina.
Asetelma on epätavallinen. Hinnannousun maksaja budjetoi sen omaksi eräkseen, ja saman hinnannousun kerääjä myydään alas samana päivänä.
Metan marginaali kertoo laskun koon
Metan toisen neljänneksen liikevaihdon odotetaan analyytikkokonsensuksen mukaan olevan 60,22 miljardia dollaria, mikä olisi 26,8 prosentin kasvu. Osakekohtaisen tuloksen konsensus on 7,18–7,23 dollaria.
Selvin luku on marginaali. Liikevoittomarginaalin odotetaan laskevan 43,0 prosentista 33,8 prosenttiin. Supistuma on 9,2 prosenttiyksikköä.
Yhtiö on ohjeistanut koko vuoden investoinneiksi 125–145 miljardia dollaria. Konsensus asettuu 136,7 miljardiin.
Microsoftin vastaavat konsensusluvut ovat noin 87,7 miljardin dollarin liikevaihto ja 4,24 dollarin osakekohtainen tulos. Azure-pilvipalvelun kasvuksi on ohjeistettu 39–40 prosenttia valuuttakurssien vaikutus poistettuna.
Neljäkymmentä prosenttia on se luku, jonka ylitys tai alitus ratkaisee kurssireaktion.
Neljän suurimman teknologiayhtiön yhteenlasketut investoinnit ovat kuluvana vuonna noin 725 miljardia dollaria.
Luottomarkkina hinnoittelee samaa rakennusta
Reaktio ei rajoitu osakkeisiin. Oraclen, Alphabetin, Metan, Broadcomin ja Nvidian luottoriskinvaihtosopimusten hinnat ovat ennätystasoilla.
Luottoriskinvaihtosopimus eli CDS hinnoittelee sen, mitä yhtiön velan vakuuttaminen maksuhäiriön varalta maksaa. Ennätystasot kertovat, että markkina vaatii aiempaa suuremman korvauksen tekoälyrahoituksen riskistä.
"Luottomarkkinat eivät siedä epävarmuutta, ja tekoälyrahoituksen tahdin ja kustannuksen ennakoimattomuus laukaisee juuri nyt vakavan luottamuskriisin", sanoo John Aylward, Sona Asset Managementin sijoitusjohtaja.
Tuore ennakkotapaus siitä, miten markkina reagoi investointiohjeistukseen, nähtiin 24. heinäkuuta. Alphabet laski 7,1 prosenttia omien investointilukujensa jälkeen.
Suomalaiselle sijoittajalle asetelma näkyy välillisesti. Microsoft ja Meta ovat suuria painoja Nasdaq 100- ja S&P 500 -indeksirahastoissa, joita löytyy useimmilta suomalaisilta osakesäästötileiltä. Marginaalien supistuminen näissä yhtiöissä heijastuu indeksisijoittajan tuottoon, vaikka kukaan ei omistaisi SK hynixin osaketta suoraan.
Kysymys tämän illan raporteissa on siksi kapea. Riittääkö Azuren kasvu ja Metan liikevaihto kattamaan sen, että molempien kustannuspohjaan on hinnoiteltu muistimarkkinan 30 prosentin hinnannousu.
Vastaus tulee kello 23.30 Suomen aikaa eteenpäin. Sitä ennen kannattaa muistaa, että SK hynix nosti samaa hintaa 30 prosenttia ja sen osake laski silti 9,61 prosenttia, kun tulos jäi analyytikkoennusteista.
