Jalostusmarginaalit rikkovat ennätyksiä, kun raakaöljy halpenee – Qatar palasi salmeen tutka päällä
Brent laski torstaina, vaikka iskut jatkuivat. Kauppiaat laskivat aluksia: Bab el-Mandebista poistui tiistaina 39 raaka-ainealusta, ja kapeikko on nyt jalostuksessa eikä porauksessa.
- Brent noteerattiin 89,46 dollarissa ja laski, vaikka Yhdysvaltain ja Iranin väliset iskut jatkuivat.
- ING:n mukaan jalostusmarginaalit rikkovat yhä ennätyksiä ja riski on suurin keskitisleissä.
- QatarEnergy vei ensimmäisen LNG-lastin Hormuzin läpi paikannuslaitteet päällä.
- Ras Laffanin vauriot maksavat yhtiön arvion mukaan noin 20 miljardia dollaria vuodessa.
Raakaöljyn hinta laski torstaina, vaikka Yhdysvaltain ja Iranin väliset iskut jatkuivat ja egyptiläisessä satamassa tehtiin drone-isku tankkeriin.
Brent noteerattiin oilprice.comin kirjoitushetkellä 89,46 dollarissa barrelilta. Kyse ei ole päätöskurssista.
Syy laskuun oli konkreettinen. Alusseurannan mukaan Bab el-Mandebin salmesta poistui tiistaina 39 raaka-ainealusta, ja kauppiaat lukivat sen merkiksi siitä, että barrelit pääsevät ulos. Hormuzinsalmen liikenne on yhä vaimeaa.
Raakaöljyä siis riittää. Sitä ei vain saada muutettua polttoaineeksi entiseen tahtiin.
Kate on jalostajalla
"On selvää, että kun Saudi-Arabian öljyinfrastruktuuri on yhä useammin kohteena, pitkittyneiden toimitushäiriöiden riski kasvaa", ING:n raaka-ainestrategit kirjoittivat keskiviikkona.
Riski on heidän mukaansa erityisen korostunut keskitisleissä eli dieselin ja lentopetrolin kaltaisissa tuotteissa. Jalostusmarginaalit eli crack spreadit rikkovat yhä ennätyksiä. Crack spread on jalostetun tuotteen ja raakaöljyn hintaero, eli se mittaa jalostajan katetta.
Tämä on päivän olennaisin ero aiempaan. Kun raakaöljy halpenee ja jalostettu tuote ei, kate siirtyy tuottajalta jalostajalle. Aramcon Jazanin jalostamon sulku vei 400 000 barrelin päivittäisen kapasiteetin markkinoilta huthi-iskun jälkeen, ja mediatietojen mukaan korjaukset venyvät elokuun puoliväliin.
Vastapainoa tuli idästä. Venäjä on alkanut käynnistää uudelleen ukrainalaisten drone-iskujen vaurioittamia jalostamoita. Sen dieselin vientikielto on kuitenkin yhä voimassa, joten lisäkapasiteetti ei toistaiseksi valu vientimarkkinoille.
Qatar ajoi salmen läpi tutka päällä
Nesteytetyssä maakaasussa nähtiin torstaina ele, joka kannattaa lukea tarkkaan.
QatarEnergy vei LNG-lastin Hormuzinsalmen läpi ensimmäistä kertaa sen jälkeen, kun sen alukseen osui kolme viikkoa aiemmin. Alus oli seisonut salmessa heinäkuun alusta. Se ylitti salmen paikannuslaitteet päällä, kertoo Bloomberg alusseurantadatan perusteella. Määränpäänä on Pakistan.
Ero aiempaan on juuri siinä. Alueen viejät ovat kulkeneet salmen läpi paikannuslaitteet sammutettuina välttääkseen havaitsemisen. Transponderin pitäminen päällä on joko luottamuksenosoitus tai laskelmoitu riski, ja se on ensimmäinen käytännön merkki siitä, että qatarilainen vienti yrittää palata normaaliksi.
Vahingot ovat silti mittavat. QatarEnergy arvioi maailman suurimman yksittäisen LNG-tuotantolaitoksen Ras Laffanin vaurioiden maksavan noin 20 miljardia dollaria vuodessa menetettyinä tuloina ja korjausten kestävän jopa viisi vuotta. Yhtiö kohtaa nyt myös ostajien painetta laskea hintoja, kun aasialaiset ja eurooppalaiset tuojat valittavat kohonneista vakuutuskustannuksista.
Kesäkuussa, kun tulitauko avasi salmen hetkeksi, QatarEnergy arvioi palauttavansa puolet tuotannostaan kuukaudessa ja 80 prosenttia elokuun puoliväliin mennessä. Tulitauko on ohi, joten aikataulu todennäköisesti venyy.
Ennustemarkkina laski odotuksiaan
Polymarketissa todennäköisyys sille, että Hormuzin liikenne normalisoituu elokuun loppuun mennessä, on 7,5 prosenttia. Heinäkuun loppuun mennessä luku on 0,1 prosenttia.
Molemmat ovat laskeneet siitä, mitä ne olivat vielä alkuviikosta.
Osakemarkkinalla energia oli ainoa selvästi noussut sektori. Sektori-ETF XLE nousi 1,88 prosenttia, Exxon Mobil 2,42 prosenttia ja Chevron 2,28 prosenttia.
Sijoittajan kannalta erottelu on olennainen. Jos kapeikko on jalostuksessa eikä porauksessa, kate kertyy jalostajalle ja integroituneelle yhtiölle eikä tuottajalle sinänsä. Kuinka kauan se kestää, riippuu korjausaikatauluista, joista Aramco ei ole toistaiseksi sanonut mitään.
Öljyn hinta- ja jalostustiedot ovat oilprice.comin, Reutersin, ING:n ja Bloombergin raportoimia. Sotilaallisten iskujen yksityiskohtia ei ole tässä varmennettu itsenäisesti. Kurssitiedot ovat yfinancen 30. heinäkuuta noudetusta aineistosta.
