Q3 alkoi: Dow ennätyksessä, semi-kupla säröillä ja käteinen tuottaa taas – heinäkuun ratkaisukalenteri
Puolivuotiskatsaus tiivistyy neljään opetukseen sotapreemion sulamisesta korkosyklin käänteeseen molemmin puolin Atlanttia. Heinäkuun tärkeimmät päivät ovat inflaatioluku 14.7., EKP:n korkopäätös 24.7. ja Fedin kokous 28.–29. heinäkuuta.
- Vuoden ensimmäinen puolisko päättyi Dow'n ennätykseen 52 900 pisteessä ja semi-sektorin rajuun korjaukseen.
- Öljy teki täyden kierroksen maaliskuun 126 dollarista takaisin 72 dollariin.
- Fed piti korkonsa, EKP nosti omiaan, ja Polymarket hinnoittelee 77 prosentin todennäköisyyden ettei laskuja tule tänä vuonna.
- Heinäkuun tärkeimmät päivät ovat CPI 14.7., EKP 24.7. ja FOMC 28.–29.7.
Dow Jones sulki torstaina ennätykseensä 52 900,07 pisteeseen – samana viikonvaihteena, jona puolijohdesektorista suli kahdessa päivässä noin 1,4 biljoonaa dollaria. Ristiriitaisempaa puolivuotislopetusta saa hakea. S&P 500 on 7 483 pisteessä ja Helsingin OMXH25 nousi torstaina 1,6 prosenttia 6 269 pisteeseen (yfinance).
Pinnan alla kuva on synkempi kuin indeksitasolla: CNN:n pelko- ja ahneusindeksi on 32 eli pelon puolella, ja sen sisäluvuista markkinaleveys (19,4 asteikolla 0–100) ja roskalainakysyntä (0,8) huutavat äärimmäistä pelkoa.
Puolivuotiskatsauksesta erottuu neljä opetusta.
Ensimmäinen: sotapreemio ei kestä. Brent kävi maaliskuun Iran-kriisissä noin 126 dollarissa ja sulki perjantaina 72,10 dollariin (TradingEconomics). Öljymarkkina hinnoitteli täysimittaisen sodan pois viikoissa – nyt OPEC+ lisää tuotantoa viidettä kuukautta putkeen.
Toinen: AI-kauppa sai ensimmäiset kunnon säröt. Puolijohdesektorista suli kesä-heinäkuun vaihteessa noin 1,4 biljoonaa dollaria kahdessa päivässä, pahin pudotus sitten maaliskuun 2025. Teknologiasektori (XLK) laski torstaina 2,7 prosenttia samalla kun terveys, yleishyödylliset ja peruskulutus nousivat yli kaksi prosenttia.
Kolmas: korkosykli kääntyi ylös molemmin puolin Atlanttia. Fed piti, mutta sen kesäkuun ennustejakauman mukaan 9 jäsentä 18:sta näkee noston tänä vuonna. EKP ehti jo – kesäkuun korkopäätös oli ensimmäinen nosto kolmeen vuoteen. Polymarket antaa 77,3 prosentin todennäköisyyden sille, ettei Fed laske korkoa lainkaan vuonna 2026.
Neljäs: käteisellä on taas vaihtoehtoiskustannus – toisin päin. Kuuden kuukauden dollaripaperi tuottaa noin 4 prosenttia ja euroalueen talletuskorko on 2,25 prosenttia. Osakeriskin rima nousi molemmissa valuutoissa.
Heinäkuun ratkaisukalenteri
Heinäkuu on tiheämpi kuin kesäkuukausi yleensä. Nämä päivät kannattaa merkitä muistiin:
| Päivä | Tapahtuma |
|---|---|
| 5.7. | OPEC+ ratifioi elokuun tuotannonlisäyksen |
| ~11.7. | Yhdysvaltain ja Iranin neuvottelut jatkunevat Dohassa |
| 14.7. | USA:n kesäkuun inflaatio – heinäkuun tärkein yksittäinen luku |
| ~15.7. alkaen | Q2-tuloskausi käyntiin suurpankeista |
| 21.7. | Boliden Q2 – kuparin hintaympäristön ensimmäinen pohjoismainen testi |
| 24.7. | EKP:n korkopäätös |
| 28.–29.7. | Fedin korkokokous (FOMC) – CME hinnoittelee nostolle noin neljänneksen todennäköisyyden |
| 31.7. | Polymarket ratkeaa: onko Nvidia yhä maailman arvokkain yhtiö (nyt 82,5 %) |
Tuloskauden erityispaino on puolijohdeyhtiöiden ohjeistuksissa. Broadcomin tulosjulkistuksen 16 miljardin AI-ohjeistus – 1,2 miljardia alle analyytikko-odotusten – riitti käynnistämään biljoonaluokan myyntiaallon. Seuraava pettymys hinnoitellaan tuskin lempeämmin.
Bitcoin kuuluu tähän katsaukseen sivuhuomiona: kurssi pohjasi heinäkuun alussa 58 278 dollarissa, ja kuten lauantaina kerroimme, spot-ETF:istä virtasi kesäkuussa ulos 4,5 miljardia dollaria. Polymarket hinnoittelee 35,5 prosentin todennäköisyyden käynnille 45 000 dollarissa ennen vuodenvaihdetta.
Asemointi ilman ennustamista
Strategiakysymys ei ole, romahtaako AI-kauppa vai ei – sitä ei tiedä kukaan, ei myöskään Michael Burry, Scion Asset Managementin perustaja ja AI-kaupan äänekkäin epäilijä. Kysymys on, mitä salkku kestää, jos molemmat skenaariot toteutuvat puoliksi.
Neljän prosentin dollarikorko ja 2,25 prosentin eurokorko tarkoittavat, että odottaminen ei ole enää ilmaista mutta ei myöskään tappiollista. Sektorihajautuksen arvo näkyi torstaina konkreettisesti: samana päivänä kun teknologia laski 2,7 prosenttia, terveyssektori nousi 2,6 prosenttia.
Heinäkuun data ratkaisee, kumpi narratiivi voittaa – inflaation sitkeys vai työmarkkinan viileneminen. Sitä ennen tehdyt suuret liikkeet ovat arvauksia, ja 14. heinäkuuta arvaamisen hinta selviää.
