Vaihtoehtois-ETF:t lyövät odotukset 2026 – mitä "alternatives" tarkoittaa salkussa

Puolivälissä vuotta yhdysvaltalainen osakemarkkina näyttää yhä terveeltä, mutta sen sisärakenne huolestuttaa yhä useampaa sijoittajaa. Cinthia Murphy, VettaFin analyytikko, nostaa esiin kaksi ongelmaa. Ensinnäkin keskittyneisyys on äärimmäistä: S&P 500 -indeksin kymmenen suurinta yhtiötä muodostavat noin 38 prosenttia koko indeksin arvosta. Toiseksi osakkeet ja korot liikkuvat nyt samaan suuntaan, mikä murentaa perinteisen osake-korko-hajautuksen suojan. Juuri tähän moni etsii vastausta niin sanotuista vaihtoehtois-ETF:istä.

Rahavirrat kertovat ilmiön mittakaavan. ETF Trendsin datan mukaan vaihtoehtoisstrategioihin sijoittavat pörssirahastot ovat keränneet tänä vuonna lähes 30 miljardia dollaria uutta pääomaa, siitä noin kaksi miljardia pelkästään kuluvana kuukautena. Summa on noin 2,5 prosenttia kaikista tämän vuoden ETF-virroista, vaikka koko vaihtoehtoisrahastojen luokka on vain noin 0,8 prosenttia Yhdysvaltain ETF-markkinasta. Suhteessa kokoonsa raha virtaa siis näihin rahastoihin poikkeuksellisen vahvasti. Vertailun vuoksi kaikkiin pörssirahastoihin on tänä vuonna tullut 1,12 biljoonaa dollaria.

Markkinaneutraaleista trendiseuraajiin

Virtojen kärjessä on iShares Systematic Alternatives Active ETF (IALT), aktiivisesti hoidettu monistrategiarahasto, joka tavoittelee tuottoa markkinan suunnasta riippumatta. Rahasto yhdistää tietokonepohjaisilla algoritmeilla eri tuottolähteitä osake-, luotto- ja makromarkkinoilta, ja sen yli 1 800 sijoituksen salkku on noussut alkuvuonna 12,2 prosenttia eli päihittänyt S&P 500:n. Osinkotuotto on noin 2,4 prosenttia. IALT on kerännyt vajaat viisi miljardia dollaria uutta rahaa, osin siksi että varainhoitaja BlackRock siirsi toukokuussa mallisalkuissaan pääomaa pitkistä valtionlainoista juuri likvideihin vaihtoehtoisrahastoihin.

Toinen selvästi kasvava ryhmä ovat trendiseuraavat futuurirahastot, joita kutsutaan myös managed futures -strategioiksi. Ne käyvät kauppaa likvideillä futuurisopimuksilla eri markkinoilla ja pyrkivät yksinkertaisesti tunnistamaan ja seuraamaan hintatrendejä sen sijaan että ennustaisivat, miksi jokin liikkuu. Esimerkiksi iMGP DBi Managed Futures Strategy ETF (DBMF) on kerännyt tänä vuonna 1,6 miljardia dollaria ja Simplify Managed Futures Strategy ETF (CTA) lähes 450 miljoonaa. Kahden rahaston ero valottaa luokan sisäistä kirjoa: DBMF hallinnoi noin 3,3 miljardin dollarin varoja ja jäljittelee 20 suurimman futuurihedgerahaston keskimääräisiä positioita muutaman viikon viiveellä 0,85 prosentin kulusuhteella, kun taas noin 1,5 miljardin CTA ajaa omaa kvantitatiivista malliaan hieman edullisemmalla 0,75 prosentin kulusuhteella ja välttää tietoisesti osakefutuureja tarjotakseen puhtaamman suojan osakeromahdusta vastaan.

Rehellisyys riskeistä

Vaihtoehtoisrahastot eivät ole ilmainen lounas. Ne ovat tyypillisesti kalliimpia kuin tavalliset indeksirahastot, monimutkaisempia ymmärtää ja niiden lupaama "ei-korreloiva" tuotto voi pettää juuri silloin kun sitä eniten tarvitsee. Kulusuhteen ero indeksirahastoon syö tuottoa vuodesta toiseen, ja aktiivinen strategia voi myös epäonnistua. On myös syytä muistaa, ettei mennyt tuotto – kuten IALT:n 12,2 prosentin alkuvuoden nousu – takaa tulevaa. Suomalaissijoittajalle rajoite on lisäksi käytännöllinen: valtaosa edellä mainituista rahastoista on Yhdysvaltoihin listattuja, eikä niitä saa helposti tavallisen suomalaisen välittäjän kautta EU:n sijoittajansuojasäännösten vuoksi. Ilmiö kannattaa siis tuntea, mutta sen soveltaminen omaan salkkuun vaatii sekä UCITS-vastineen etsimistä että selvää käsitystä siitä, mitä hajautukselta oikeasti hakee. Seuraavaksi kannattaa seurata, syntyykö eurooppalaisille markkinoille lisää UCITS-muotoisia trendiseuraavia rahastoja ja jatkuvatko vahvat rahavirrat myös loppuvuonna – se kertoo, onko kyse ohimenevästä muoti-ilmiöstä vai rakenteellisesta muutoksesta salkunrakennuksessa.