PayPalille 53 miljardin ostotarjous – vai pelkkä kangastus?
Osake hyppäsi 15 prosenttia, mutta uutisen takaa löytyy vasta yksipuolinen ja vastaamatta jäänyt tarjous, jonka jokainen osapuoli kieltäytyi vahvistamasta. Ero raportoidun ja varmistetun välillä ratkaisee, kannattaako innostua.
- Reuters uutisoi lähteisiin nojaten, että Stripe ja Advent tarjoavat PayPalista yli 53 miljardia dollaria eli 60,50 dollaria osakkeelta.
- PayPal, Stripe ja Advent kaikki kieltäytyivät kommentoimasta – mitään ei ole virallisesti vahvistettu.
- PayPal ei ole vielä vastannut tarjoukseen, joten kyse ei ole edes neuvotteluista vaan yksipuolisesta tarjouksesta.
- Bernsteinin osien summa -arvio yhtiölle on 35–45 miljardia dollaria, siis tarjousta alempi.
PayPalin osake hyppäsi noin 15 prosenttia pörssiä edeltävässä kaupankäynnissä tiistain vastaisena yönä, kun Reuters uutisoi maksujätille valmistellusta jättiostotarjouksesta. Ennen kuin lukija ehtii laskea voittoja, kannattaa erottaa se, mikä on varmistettu, siitä, mikä on vasta raportoitu. Tässä tarinassa ero on koko juttu.
Reutersin mukaan listaamaton maksuyhtiö Stripe ja pääomasijoittaja Advent International ovat tehneet yhteistarjouksen, jonka arvo on yli 53 miljardia dollaria eli 60,50 dollaria osakkeelta. Se olisi noin 28 prosentin preemio PayPalin edellispäivän päätöskurssiin nähden. Raportin mukaan osapuolet ottaisivat yhtiöstä tasaosuudet ja pitäisivät sen ehjänä, ja kaupan takana olisi noin 50 miljardin dollarin pankkirahoitus. Uutisen rikkoi Reuters nimettömiin lähteisiin nojaten, ja muut mediat CNBC:stä Bloombergiin viittaavat samaan lähteeseen.
Mitä on vahvistettu, mitä ei
Vahvistettua on toistaiseksi vain osakkeen liike. PayPal, Stripe ja Advent kaikki kieltäytyivät kommentoimasta tarjousta. Reutersin tietojen mukaan ensikontakti tehtiin jo huhtikuun alussa ja virallinen tarjous jätettiin heinäkuun alkupuolella, mutta PayPal ei ole siihen vastannut. Kyse ei siis ole edes kahdenvälisistä neuvotteluista vaan yksipuolisesta, ilmaan jääneestä tarjouksesta. Tällaisessa tilanteessa 15 prosentin kurssihyppy hinnoittelee sisään paljon sellaista, mitä kukaan osapuoli ei ole myöntänyt.
Tämä ero on sijoittajalle enemmän kuin sanahelinää. Vahvistettu diili ja lähteisiin nojaava uutinen ovat kaksi eri asiaa, ja niiden väliin mahtuu koko riski. Yritysjärjestelyistä vuotaa säännöllisesti tietoja, joista osa johtaa kauppaan ja osa haihtuu ilmaan. Kun kohdeyhtiö ei ole edes vastannut, todennäköisyyksiä on mahdotonta laskea tarkasti – ja juuri siksi 60,50 dollarin tarjoushinnan ja markkinahinnan väliin jää kuilu, joka kertoo markkinan omastakin epäilystä.
Runneltu jättiläinen, täysi hinta
PayPalia on syystä kutsuttu runnelluksi. Pörssitietojen mukaan yhtiön markkina-arvo oli huipussaan noin 360 miljardia dollaria vuonna 2021, mutta painui tänä vuonna alimmillaan noin 36 miljardiin. Viimeisen vuoden aikana osake on laskenut yfinance-datan perusteella yli 40 prosenttia. Tätä taustaa vasten 53 miljardin tarjous on tuntuva palautus pohjilta, mutta ei välttämättä alihintaa. Harshita Rawat, Bernsteinin analyytikko, arvioi yhtiön osien summaksi 35–45 miljardia dollaria, mikä jää tarjouksen alle. Toisin sanoen ostajat saattaisivat maksaa jo täyden tai jopa anteliaan hinnan.
Vaikka kaupasta päästäisiin sopuun, edessä olisi kilpailuoikeuden muuri. Stripen ja PayPalin yhdistelmä käsittelisi alan arvioiden mukaan yli 3,5 biljoonaa dollaria maksuja vuodessa, mikä kutsuisi paikalle sekä Yhdysvaltain että EU:n kilpailuviranomaiset. Tämän kokoluokan maksualan keskittymä ei mene läpi hiljaa, ja pelkkä viranomaiskäsittely voisi venyä kuukausiksi tai vuosiksi – aikaa, jonka kuluessa moni asia ehtii muuttua. Suomalaiselle sijoittajalle PayPal on Nasdaqissa noteerattu ja saatavilla esimerkiksi Nordnetin kautta, mutta juuri nyt osaketta ostava veikkaa käytännössä sitä, että vahvistamaton huhu muuttuu diiliksi. Se on veto, ei sijoitusteesi. Erottelu vahvistetun ja huhun välillä on tässä lajissa sijoittajan tärkein työkalu.
