Riskihalukkuus palasi: AMC, Coinbase ja Palantir vetivät, VIX painui 16:een

Kun pelko väistyy, spekulatiiviset nimet heräävät ensimmäisenä. Keskiviikkona pehmentynyt korkopelko avasi tilan riskinotolle, ja se näkyi heti siinä, mitkä osakkeet vetivät. Päivän nousijalistan kärjessä eivät olleet vakaat osinkoyhtiöt vaan retail-sijoittajien suosikit.

yfinancen datan perusteella elokuvateatteriketju AMC nousi 4,8 prosenttia ja johti nousijoita. Sirunvalmistaja Intel nousi 4,5 ja Nvidia 4,1 prosenttia, ja perässä tulivat data-analytiikkayhtiö Palantir 2,8 prosentilla, kryptopörssi Coinbase 2,6 prosentilla ja piirivalmistaja AMD niin ikään 2,6 prosentilla. Myös pankki JPMorgan nousi 2,5 prosenttia. Yhteistä monelle kärkinimelle – AMC, Coinbase, Palantir, SoFi – on, että ne ovat juuri niitä osakkeita, joita yksityissijoittajat ostavat, kun tunnelma kevenee. VIX-volatiliteetti-indeksi painui 16,22:een, ja pienyhtiöiden Russell 2000 nousi 0,4 prosenttia.

Matala VIX ei ole sama kuin turvallista

Kryptopuolella tunnelma näkyi myös vedonlyöntimarkkinalla. Polymarketilla Bitcoinin todennäköisyys pysyä yli 60 000 dollarissa 15. heinäkuuta oli käytännössä sata prosenttia, ja Coinbasen nousu myötäili samaa riskihalukkuutta. Krypto ja spekulatiiviset osakkeet liikkuvat usein käsi kädessä juuri siksi, että molempien kysyntä nojaa samaan asiaan: sijoittajien haluun ottaa riskiä. Kun tuo halu palaa, se näkyy yhtä aikaa niin AMC:n kuin Bitcoinin kaltaisissa kohteissa.

Retail-nimien nousu kertoo myös jotain markkinan rakenteesta. Osa näistä osakkeista, kuten AMC, on tunnettuja korkeasta lyhyeksimyynnistään, jolloin nopea nousu voi ruokkia itseään short squeezen kautta: lyhyeksimyyjät joutuvat ostamaan osakkeita kattaakseen positionsa, mikä kiihdyttää nousua entisestään. Tällaiset liikkeet ovat mekaanisia eivätkä kerro yhtiön arvosta mitään.

Tässä kohtaa on kuitenkin syytä hillitä intoa. Vaikka VIX on matala ja kärkinimet vetävät, CNN:n pelko- ja ahneusindeksi näyttää yhä lukemaa 44 eli pelon puolta. Ristiriita selittyy markkinaleveydellä: indeksin osatekijöistä leveys sai vain 32,2 pistettä. Toisin sanoen nousua kannattelee kapea joukko nimiä, ei laaja rintama. Matala VIX kertoo, että sijoittajat maksavat suojauksesta vähän juuri nyt, mutta se ei tarkoita, että riski olisi kadonnut – päinvastoin, halpa suojaus on usein merkki itsetyytyväisyydestä.

Retail-vetoinen nousu on aidosti uutinen tälle yleisölle, mutta se on luettava mekanismina, ei ostosignaalina. Kun sama joukko spekulatiivisia nimiä nousee yhdessä, kyse on riskihalukkuuden paluusta, ei yhtiökohtaisista fundamenteista. Se, mikä nousee ensimmäisenä pelon väistyessä, laskee usein myös ensimmäisenä sen palatessa.

Sijoittajalle näistä päivistä on kuitenkin oppinsa. Spekulatiivisten nimien yhtäaikainen liike on käyttökelpoinen riskimittari: se kertoo, milloin markkinalla on halua ottaa riskiä ja milloin ei. Se ei kerro, mitkä näistä osakkeista ovat hyviä sijoituksia. Kokenut sijoittaja seuraa tällaista rotaatiota ymmärtääkseen tunnelman suunnan, mutta rakentaa salkkunsa sen varaan, mikä tuottaa kassavirtaa myös silloin, kun pelko palaa ja spekulatiiviset nimet myydään yhtä nopeasti kuin ne nyt ostettiin. Tunnelma on hyvä kompassi suunnan lukemiseen mutta huono ankkuri salkun perustaksi.