Hormuz-liikenne pysähtyi ja Yhdysvallat iski toista päivää – silti öljy laski ja markkina piti hermonsa
Bloombergin alusseurannan mukaan salmen läpi kulki torstaina enää kaksi alusta, ja Goldman Sachs varoitti Brentin voivan käydä yli sadan dollarin. Markkina hinnoitteli silti tyyneyttä: VIX nousi vain 1,7 prosenttia, kun se eilen hyppäsi kahdeksan.
- Yhdysvaltain CENTCOM iski kahden päivän aikana noin 90 kohteeseen Iranissa; uutistoimistojen mukaan vallankumouskaarti vastasi tukikohtiin Kuwaitissa ja Bahrainissa.
- Hormuzinsalmen liikenne pysähtyi torstaina lähes kokonaan Bloombergin alusseurannan mukaan.
- Goldman Sachsin haitallisessa skenaariossa Brent nousee yli sadan dollarin, jos häiriö jatkuu heinäkuun loppuun.
- Öljy kuitenkin laski päivän aikana ja VIX-pelkoindeksi nousi vain 1,7 prosenttia lukemaan 17,19.
Iranin ja Yhdysvaltain konflikti kärjistyi torstaina konkreettisella tavalla, kun Hormuzinsalmen laivaliikenne pysähtyi lähes kokonaan. Bloombergin alusseurannan mukaan salmen läpi kulki päivän aikana vain yksi Yhdysvaltain sanktioima supertankkeri ja yksi Iranin-lippuinen konttialus. Liikenne pysytteli Iranin pohjoisreitillä, ja Yhdysvaltain tukema Omanin väylä oli tyhjä. Yhdysvaltain energiaviraston EIA:n mukaan salmen kautta kulkee tavallisesti noin viidennes maailman öljystä.
Taustalla oli kahden päivän iskujen sarja. Yhdysvaltain keskusjohtoporras CENTCOM kertoi iskeneensä noin 90 kohteeseen, joihin lukeutui ilmapuolustusta, rannikkovalvontaa, ohjus- ja lennokkivarastoja sekä laivastoa. Kohteina oli myös kaksi rautatiesiltaa Koillis-Iranissa. Uutistoimistojen mukaan Iranin vallankumouskaarti vastasi iskuilla Yhdysvaltain tukikohtiin Kuwaitissa ja Bahrainissa.
Öljy laski, vaikka salmi tukkeutui
Markkinan reaktio oli yllättävä. Vaikka fyysinen kuljetusreitti tukkeutui, öljy ei jatkanut nousuaan. Keskiviikon piikin jälkeen, jolloin Brent kävi lähellä 78:aa ja WTI 74,45:tä dollaria, WTI-raakaöljy valui torstaina hieman yli 74 dollarin eli noin 0,7 prosenttia päivässä miinukselle yfinancen ja markkinadatan perusteella. Energiasektori pysyi silti plussalla 1,8 prosenttia ja Chevron nousi 1,1 prosenttia 175,97 dollariin. Pelkoa mittaava VIX-indeksi nousi vain 1,7 prosenttia lukemaan 17,19, kun se edellisenä päivänä oli hypännyt yli kahdeksan prosenttia.
Öljyn maltillisuus kertoo, että markkina veikkaa konfliktin jäävän rajatuksi. Vastapainona on kuitenkin varoitus. Goldman Sachs esitti kolme skenaariota: perusskenaariossa virtaukset toipuvat ja Brent päätyy vuoden lopussa alle 90 dollarin. Haitallisessa skenaariossa, jossa Hormuzin häiriö jatkuu heinäkuun loppuun ja tarjonnasta katoaa noin 500 000 barrelia päivässä, Brent nousee yli sadan dollarin ja voi käydä yli 120 dollarissa kahden kuukauden sisällä. Vakavimmassa skenaariossa, jossa noin kaksi miljoonaa barrelia päivässä katkeaa, hinta on Goldmanin mukaan noin 115 dollaria vuoden viimeisellä neljänneksellä.
Diilipuhetta ja tyyneyttä
Kuvaan tuli myös de-eskalaation signaali. Donald Trump, Yhdysvaltain presidentti, kertoi Ankarasta palatessaan, että Iran otti yhteyttä: "They called a little while ago, they want to make a deal so badly." Hän lisäsi kuitenkin, ettei ole varma, onko Iran diilin "arvoinen".
Markkinan tyyneyttä puolusti myös Emmanuel Cau, Barclaysin osakestrategi. Hänen mukaansa geopoliittisilla shokeilla on historiallisesti rajallinen pitkän aikavälin vaikutus, ja sijoittajan kannattaa odottaa, kunnes sodan sumu hälvenee. Barclays arvioi Euroopan syklisten toimialojen kuten matkailun ja autoteollisuuden hyötyvän, jos konflikti laukeaa, koska ne ovat kärsineet eniten geopoliittisesta epävarmuudesta. Näkemys on, että markkina ei ole vielä asemoitunut rauhaan, joten laukeaminen voisi käynnistää nousun juuri näissä jälkeenjääneissä toimialoissa.
Öljyn lasku salmen tukkeutumisesta huolimatta selittyy ennen kaikkea ajoituksella. Markkina oli jo hinnoitellut suuren osan riskipreemiosta edellisen päivän kuuden prosentin nousussa, joten fyysinen tukos oli monille sijoittajille jo osin ennakoitu tapahtuma. Painoa antoi myös Trumpin diilipuhe, joka herätti toivoa nopeasta ratkaisusta. Lisäksi öljy kulkee yhä Iranin pohjoisväylää pitkin, sillä Hormuzin tukos ei toistaiseksi ole katkaissut toimituksia täysin. Nämä tekijät riittivät torstaina painamaan riskipreemiota alas, vaikka uutiskuva oli synkkä.
Sijoittajalle päivä tiivistää olennaisen jännitteen. Maassa tilanne eskaloitui, mutta markkina hinnoitteli rauhaa. Tyyneys nojaa oletukseen, että joko liikenne normalisoituu pian tai diili syntyy. Häntäriski on se, että pelkkä salmen tukos riittää laukaisemaan Goldmanin yli sadan dollarin skenaarion riippumatta siitä, mitä tulitaukoneuvotteluissa tapahtuu. Suomalaissijoittajalle öljyn suunta välittyy polttoaineen hintaan ja laajemmin inflaatioon, joka on jo valmiiksi koholla. Jos Goldmanin haitallinen skenaario toteutuu, energiavetoinen inflaatio pakottaa keskuspankit pitämään korot koholla pidempään, mikä painaisi osakkeita laajemminkin. Toistaiseksi markkina ei kuitenkaan usko tähän, vaan luottaa siihen, että salmen liikenne palautuu ennen kuin vahinko ehtii tapahtua.
